新能源行业未来有很大的空间

对于低估值顺周期板块的投资机会，目前主要集中在机械、建材、化工等行业的龙头公司。全球经济复苏会带来顺周期板块业绩改善，加上估值合理偏低，面临的流动性收紧压力也更小，因而较为看好。看好顺周期的细分子行业，主要包括受益于海外疫情好转的出口占比较高的化工行业；受益于制造业复苏以及进口替代趋势的自动化设备行业；还有受益于国内疫情好转和地产竣工的to C端消费建材行业等。

新能源行业是A股市场少有的空间大而且确定性高的行业，因而继续看好光伏和新能源汽车。预计光伏和电动车的景气度还会继续往上，光伏明年全球装机同比会有30%左右增长，电动车明年全球销量会有50%左右增长。估值层面，因为光伏行业平价后周期波动会明显减弱，产业链现金流也会边际好转，而且行业的集中度会进一步提高，预计估值中枢会有较大提升。重点看好成本和渠道优势都很明显的龙头公司。

新能源汽车产业链方面，最看好电池和隔膜环节，因为这两个环节龙头公司的技术和成本优势最明显，可以保持甚至进一步提高全球市场占有率。另外，在电动车行业景气度明显向上的阶段，一些有涨价弹性的环节也可以阶段性配置

展望2021年的资本市场，我觉得仍然会延续结构性牛市，只是预期收益率会明显低于前两年。我看好的两大方向是低估值顺周期和新能源。