债市公告精选（6月2日,中梁控股近10亿美元境外债重组,ST鹏博士境外债券已不存在违约责任）

【中梁控股：近10亿美元境外债重组】

列入负面评级观察名单反映了珠海万达商管上市存在持续不确定性，以及pre-IPO投资者是否会同意将上市期限延长到2023年之后。惠誉也在关注母集团流动性的进一步恶化，或万达商管与集团之间财务分离的减弱，这将导致《母子公司评级关联性标准》下的因素重新评估。

点评：昌阳投资目前有存量债券17只，规模92.96亿元；其中，私募债84.42亿元，占比90.81%。一年内到期的债券有17.24亿元。

青岛昌阳投资开发有限公司（简称“昌阳投资”）公告，截至2023年3月末，青岛昌阳投资开发有限公司累计为青岛莱西城市建设投资集团有限责任公司提供担保余额合计60.47亿元，发行人2022年末净资产217.26亿元，占比为27.83%。

公司业绩预告披露不准确，归母净利润及扣非后归母净利润的差异幅度分别为50.91%、42.85%，影响了投资者的合理预期。由于更正公告披露不及时，ST鹏博士及公司董事长等多名责任人被上交所监管警示。

4月25日，鹏博士发行的公司债券“18鹏博债”达成展期。“18鹏博债”于2018年4月上市发行，发行规模10亿元，发行时票面利率7%，2022年4月上调至8%，发行期限5年。根据展期协议，发行人应于2023年4月25日偿付债券本金6078.30万元，剩余4.1426亿元本金展期1年兑付，期间票面利率保持不变。“18鹏博债”是目前鹏博士境内唯一存续的一只债券。

大公国际在2022年7月对昌阳投资的最新评级为AA 。公司资产中应收账款和其他非流动资产规模较大，存在较大资金占用压力，以开发用地和开发成本为主的存货在总资产中占比较高，受限资产规模较大，对资产流动性产生一定影响。 2021年以来，公司总有息债务增长仍较快且占负债总额比重很高，短期有息债务规模较大，面临较大短期偿债压力。 公司对外担保规模较大，被担保企业区域集中，存在一定的或有风险。

截至2022年底，中梁控股的有息债务总额约267.35亿元，其中境内、境外有息负债分别为185亿元、82亿元；具体到未来一年内中梁控股需偿还的债务达到178.43亿元，但同期公司的在手现金仅有146.04亿元。

本文源自财联社 杨斌

【ST鹏博士：境外债券已不存在违约责任】

此外，受楼市下行影响，中梁控股销售情况也不容乐观，2022年仅实现合约销售额660.5亿元，同比减少约61.6%；今年1-4月，录得合约销售金额约147.3亿元，同比下滑42.6%。流动性问题公开化后，中梁控股和多数房企一样，选择了“停付债，保交楼”的道路。根据中梁控股官方微信披露的消息，今年1-4月公司累计交付22399套，4月单月在济南、无锡、南阳、天门等地实现交付5470套房屋。

【昌阳投资:对同一担保对象累计担保金额占上年末净资产的27.83%】

点评：2023年4月22日，鹏博士披露2022年年报，实现归母净利润-45,325万元，实现扣非后归母净利润-84,124万元。不过，今年1月21日，公司披露2022年年度业绩预告显示，预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-30,037万元，2022年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-58,888万元。4月19日，公司又披露业绩预告更正公告称，经财务部门再次测算，预计2021年度实现归母净利润为-45,325万元，预计实现扣非后归母净利润为-77,913万元。

ST鹏博士在互动平台答复投资者关于公司境外债券“鹏博士2.5%2025-12-01”相关情况的提问。公司表示，“公司在2022年年报中披露了该债券的详细情况，债权人已豁免各项违约。”据悉，今年2月13日，ST鹏博士召开债券持有人会议，通过了豁免包括未履行支付利息的义务等各项违约，相关展期文件己经签署并生效。公司境外债券现已不存在违约责任。

惠誉评级将大连万达商业管理集团股份有限公司（简称“万达商管”）的长期外币发行人违约评级自“BB ”下调至“BB-”，同时维持对所有评级的负面评级观察状态。惠誉评级称，本次评级下调是基于万达商管姐妹公司万达地产集团有限公司的流动性因公司寻求短期银行贷款展期而下滑，从而导致母公司大连万达集团股份有限公司（万达集团，持有万达商管44%股份）的合并信用状况趋弱。

【惠誉：下调万达商管长期外币发行人评级至“BB-”，维持负面评级观察名单】

点评：评级下调之前，持有万达商管44%股份的母公司大连万达集团股份有限公司的并表状况有所减弱，而万达商管的姊妹公司万达地产集团有限公司寻求将短期银行贷款进行展期，流动性下降。惠誉根据其《母子公司评级关联性标准》，遵循“子公司更强”路径，在大连万达集团并表信用状况的基础上再上调一个子级得出万达商管的评级。

2022年7月时，中梁控股官宣违约，到期未支付一笔9.5%优先票据。在官宣违约之前，中梁控股也于2022年5月及6月分别完成两轮票据的交换要约，以避免债务违约局面的出现。官宣违约后，中梁控股开始为生存奔波，不再提规模，采取一系列收缩动作，减少拿地、精简人员、出售资产等。其中最典型的便是作为公司创始人的杨剑，将本距离上市仅有一步之遥的物业公司百悦智佳服务，以不高于31.29亿元的价格卖给了碧桂园服务。

惠誉还将万达商管的独立信用状况（SCP）从“bbb ”下调至“bbb-”，原因是万达商管持股79%的轻资产物业管理公司珠海万达商管管理集团股份有限公司（简称“珠海万达商管”）的上市时间延迟。惠誉估计，如果珠海万达商管未能在2023年底前完成上市，万达商业将不得不将逾400亿元人民币的投资及预先约定的收益退还少数股东，这将损害其流动性。

点评：中梁控股从2016年开始全国化布局，2019年便以千亿房企身份登陆港交所。历经高速发展之后，伴随着2020年“三道红线”新规的出台、2021年以来房地产市场的由热转冷，中梁控股也出现了流动性问题。

截至2023年一季度末，昌阳投资总资产505.85亿元，总负债288.03亿元，资产负债率56.94%。其中流动负债112.59亿元，主要是一年内到期非流动负债66.16亿元。账上货币资金19.338亿元，现金比率0.17。

中梁控股集团与债权人小组成员(约占现有票据未偿还本金总额的19%)订立条款细则。债权人小组成员原则上同意建议计划的关键条款。根据公告，订立的建议计划的主要条款为：以现金支付金额相当于所持计划债务未偿还本金额1%的前期本金付款；本金总额相等于所持计划债务未偿还本金额的99%，另加截至重组生效日期该等计划债务的所有应计及未付利息，转为新优先票据及新可换股债券的组合(可供计划债权人选择)；于新优先票据原发行日期，新优先票据的总发行规模将加入相等于根据上文。将予发行的新优先票据6.0%的额外本金金额。此外，新优先票据及新可换股债券年期为新发行日起计3.5年，新优先票据现金票息为5%、新可换股债劵现金票息为3%，首12个月利息具有实际上的支付宽限期安排，不用现金支付利息，现金利息将自开始日期后12个月结束时开始累计。

中梁控股发布公告表示，与现有票据持有人小组成员就境外债重组订立条款细则。据此，中梁控股未能偿还的9.29亿美元境外债或能再展期3.5年。