深改委定调（国资将加大投入,国产光刻机即将揭幕）

2018年中兴被禁后，彼时我个人的认知是“这不是生意问题，是生存问题”、“这不是锁芯片，最终是锁AI”。现在回过头看，偏差都不大。扛了这么多年后，由于国产光刻机即将问世，ASML转为能卖则卖。再往后，前沿攻关便是国资和社会力量，如何整合，继续向前攻关的问题。而在应用端，赶快形成足量AI服务器供应能力，支持大厂进行AI追赶，就很重要。百度只是第一家适配昇腾的大厂，后续其他大厂也会跟进。不管买得到买不到海外芯片，适配本土算力，是基本的安全意识，这个从主管部门到大厂，都已经达成了共识。

自十月以来，科技向反馈一直不错。咱们这长期跟踪的，都知道消电复苏之后必然交易半导体周期，ASML机器到货 国产光刻机即将揭幕，也会交易扩产以及后续自主供应扩大的预期。从市场的传导链条来看，从最容易建立信心的地方开始热场。

汽车实际上今年交易的是产品力，比如最近的嘴仗，都是比产品力。看似小毛孩比谁尿得远，实际是友商互找产品短板。这种产品力竞争还会持续，直到行业产品力提升空间逼近天花板。汽车今年也涨不少了，后续简单粗暴的玩法，不大适合了，值博率在下降，进入交易确定性的阶段了。比如前几年当做题材炒，各种视为视觉替补的激光雷达路径，现在已经通过国产新车的努力，成为标配。

强政策催化黑科技，这就包括国产光刻机、国产半导体设备、国产材料的不断突破。而黑科技最终会形成新消费，既包括华为手机的复活，也包括体现在汽车等等领域的智能化，还会体现在未来对AI的强支撑。

深改委会议通稿出来了，和所有人都直接相关的，自然是美丽中国。和二级市场强相关的，是关于国资投向的表述，原位是：推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。从此前国资委多次的政策引导再到深改委这次的定调，后续在关键领域和战略新兴产业上，国资必然会加大投入。这自然包括我们目前卡脖子的光刻机芯片等等。

时空数据方向，市场的热度也在起来。前些年做通信的时候，我们学习到了PNT，也就是高精度授时系统。有些卖方降PNT简单理解为导航定位，这有偏差吧。PNT是从天基到到陆基到水声等等，把从5G通信到卫星通信到量子通信等等的所有一切统一起来，然后给出准确的时间信号和空间定位。这样我们每一个信息后面，就可以精准标注统一的时间和统一的空间信息。目前来看，应用端增量在北斗这种天基，未来还会有低轨等。可能大家对这种时空概念还是没有直观印象，那么不妨举一个例子：一个人在高速飞行的飞机上，连接一组同样高速运行的卫星，由卫星向地面通讯网传输信号，然后联系一个在成贵高铁上，一会儿在隧道里，一会儿在桥梁上的乘客。那么这里就需要精确的时间、空间信息系统了。大概是这意思，总之对PNT有理解，才可能对时空数据有理解。#唐史主任司马迁#

综上，没有必要把半导体链割裂开看，从光刻机开始，到设备自主，到先进封装，再到AI算力集群，其实是一体的。能打的做链长，研发实力强的做基础研究，创新强的专精特新去打关键点。总之是全链协同的格局。这种格局的具体形式，估计在深改会后不久，就将在具体职能部门框架下落地。

如果按照产业思维来看，传导必然是顶层设计加大投入开始，不管是市场预期的成立光刻机集团，还是预期的财政和信贷投入增大，都属于强政策。强政策并不是今年有，自2018年开始，政策投入都是极大的，大基金一期、二期和正在募集的三期，历年定向的减税降费和财政直接扶持，都是强政策的一贯存在。

和以上链条相关性比较强的消费电子、智能车，其实是“强政策---黑科技---新消费”的消费部分。消费电子今年的重点在弱创新，这个讲了很多次了。也涨了挺久，高位调一调，低位做补涨很正常。