港股IPO持续遇冷（港交所GEM改革2024年起实施）

“今年整体外贸形势影响了香港的进出口，这种情况下，香港应该通过减息来刺激经济，但是香港又做不到，因为有联系汇率。所以就导致利息上升，但经济在下滑，这是一个结构性问题。”宋敏说。

但陈茂波指出，香港金融市场依然有很高安全性，在监管方面建立了跨市场、联动式、24小时的机制：“对于股票市场，我们会掌握每天指数的高低、交投量，以及市场内外的沽空情况。每天会拉一个表，列上谁在沽空、为什么沽空，是对冲还是套现，是否把资金转去其他领域，有没有一致行动的苗头。当沽空超过某个额度，都需要向监管机构申报。”

此前，IFF研究院院长，武汉大学经济与管理学院原院长宋敏接受界面新闻采访时表示，香港是中国这个大的经济体里一个很独特的经济体，“正好夹在内地经济跟欧美经济之间。”

界面新闻记者 | 张熹珑

GEM改革的背后是低迷的港股市场。今年9月，GEM指数较2007年历史最高点1823.74点大跌99%，且超过两年闹“新股荒”，日均成交额仅1.3亿港元。

此前，港交所行政总裁欧冠升表示，目前港交所正在处理上百间公司的IPO申请。目前已递交上市申请的较大型新股包括菜鸟智慧物流、顺丰控股、富卫等，市场初步传出集资额分别达到78亿元、234亿元及62亿元。

港股GEM（创业板）改革将于2024年1月1日起生效，包括重推“简化转板机制”、增设新财务资格测试、缩短控股股东上市禁售期、取消强制公布季度业绩。

12月20日，香港财政司司长陈茂波出席香港中国金融协会时提到，香港作为一个小型全开放的经济体，主要受几方面外部因素影响：环球经济前景非常不明朗，中东战争、俄乌战争持续打击全球对产品的需求，影响其出口，供应链的布局也受到很大的影响。

安永研究认为，GEM改革引入新的简化转板机制，能够引导部分有上市意向的公司提早登陆GEM；通过新的财务资格测试，香港市场将吸引研发驱动的成长型公司。

主板方面亦不乐观。随着深圳智能机械人生产商优必选在12月29日挂牌上市，港股迎来2023年最后一只新股。据港交所统计，截至2023年12月15日，共有64家新上市企业，集资金额达409亿元。相较2022年同期，集资额大幅下滑超过五成。德勤预计，2023年港交所IPO募资额将在全球交易所中下滑至第六位。

他指出，一方面，香港与内地经济联系紧密，内地很多出口货物在香港转口，前者外贸形势会影响香港外贸；另一方面，香港货币体系跟美元挂钩，由于联系利率，当美元加息时，香港的利息也要上升。

在港交所上市，分为主板和GEM两类。GEM对象是中小型发行人，上市资格低于主板，但其持续责任与主板类似。

缺乏超大型IPO、搁置上市计划、退市数量大增，成为2023年港股的家常便饭。截至12月中旬，2023年以来已有55家公司从港交所退市。界面新闻统计发现，11月上市的新股中，华视集团、燕之屋、金源氢化、澜沧古茶、贝克微等新股，截至12月29日收盘均跌穿上市价。截至11月底，年内已获批准，但仍未上市的宗数达到43宗。由于市况不佳，有计划在港上市的公司纷纷打退堂鼓，例如万达商管、Big C、富卫等。

2023年是港交所在过去八年中推出最多互联互通优化措施的一年，除了GEM改革，也包括新增章节18C、开设人民币柜台、推出FINI平台等。

德勤资本市场服务部预计，2024年香港将会有80只新股集资1000亿元。美国加息周期结束，中东资金及中概股回流，都是港股回暖的催化剂。

陈茂波表示，港府正开拓更多的资金来源以提高港股流动性，包括吸引中东ETF上市、推动离岸人民币资金发展，以及互联互通的南向通。

此外，GEM发行人的财报要求将调整为与主板一致，取消强制披露季度财报，GEM发行人控股股东IPO后禁售期也将从24个月缩短至12个月。

界面新闻编辑 |

新机制有意降低中小企业上市的门槛。新的简化转板机制允许中小企业发行人以更宽松的规定及较低的合规成本转主板上市，既不需要委任保荐人，也不需要刊发招股说明书，从而降低上市费用。

而全新的财务资格测试想要吸引从事研发且具有高增长潜力，但没有净营运现金流记录的公司上市。这一点也与专为特专科技公司而设的第18C章有所相似，现金流和利润不再是判断公司是否优质的唯一标准。