国际复苏在即（上海机场Q3利润翻倍,股价将迎爆发）

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上海机场归母净利润大涨，虹桥机场旅客量更是暴涨127%！这波盈利，比双11还要热闹。未来随着国际航线的恢复，上海机场还有更大的上涨空间。该股可谓是“飞得更高，笑得更甜”。

宏观经济下行风险、航空及非航业务恢复不及预期风险。

上海机场发布2023年三季报，实现归母净利润4.97亿元，较去年同期扭亏为盈，为2019年同期的12%。2023年Q3受暑运旺季影响，上海两场航空业务量大幅增加，公司经营情况持续好转。具体来看，浦东机场旅客吞吐量恢复至2019年同期的85%，航班量恢复至96%。虹桥机场旅客吞吐量同比上涨127%，航班量同比上涨73%。2023年Q3公司实现投资收益1.67亿元，预计航空油料、德高动量持续为公司贡献稳定的投资收益。我们认为未来随着国际航线的进一步恢复，公司业绩将进一步上行。维持“买入”评级。

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考虑到目前免税等非航业务恢复相对缓慢，我们下调此前对公司的盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为12.31/39.54/52.82亿元（前值为23.42/55.93/68.83亿元），对应P/E分别为75.0X/23.3X/17.5X。由于虹桥、浦东两场合并后，公司资源整合能力加强，资源配置和协同能力不断提升，且国际航线恢复趋势确定，我们认为上海机场(600009)具备进一步上涨的潜力。

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风险提示

上海机场：国际复苏静待，盈利逐季恢复